诺奖得主埃里克：比特币在未来经济中不会发挥多大作用

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《寻找区块链力量》第2期：算法信任比人际关系和契约更可靠

把握区块链发展脉搏，坐看数字经济之云，蚂蚁链、罗汉堂、新浪财经联合出品系列剧《寻找区块链力量》将于8月6日每周四2:00开播pm新浪财经独家首播！ 本期节目，诺奖得主埃里克·马斯金与罗汉堂秘书长陈龙将跨洋连线，解构区块链如何改变商业和社会的运行范式。

使用区块链，我们可以在保护隐私的同时进行安全交易。 然而，私人加密货币并不是一个好主意。 我希望我刚才的解释能帮助你理解我为什么这么说。 未来我觉得大部分的钱应该继续由政府来创造。 可以是数字化的，发行央行数字货币。 这没问题，实际上会让生活更方便，因为数字货币更安全，更容易转移。 然而，像比特币这样的加密货币不会在未来的经济中发挥太大作用。 就个人而言，我认为应该采取措施防止此类加密货币在经济中占据不成比例的份额。

Eric Maskin：比特币带来了什么额外的东西？ 为什么我们需要新货币？ 有人可能会争辩说比特币比传统货币更容易转移。 这当然没错，但是比特币的底层技术是区块链，我们可以把区块链应用到传统货币上。 事实上，很多地方的中央银行都创造了数字货币，类似于比特币，但与比特币不同的是，它们不是私人资金，而是公共资金，以数字形式存在。

政府已经发行了传统货币，我们或许能够创建传统货币的数字版本，从而将比特币的好处复制到传统货币上。

事实上经济衰退对比特币的影响，传统货币在很多方面都优于比特币。 比特币的一个严重问题是价值的巨大波动，这是投机性波动，相当剧烈。 如果您是普通投资者，试图预测您的投资组合的价值，那么比特币的波动价值是一个劣势。 持有大量比特币的投资者很难进行价值预测，而持有人民币或美元的投资者相对容易进行价值预测。 投机者可能喜欢比特币，但普通投资者不太喜欢。 此外，比特币和其他加密货币经常被用于非法交易，而传统的政府发行货币受到监管，难以用于非法交易。

此外，传统货币的流动性不同于加密货币。 我的意思是，传统货币可以用于非常广泛的交易。 持有人民币或美元，你想买什么就买什么。 然而，可以用比特币购买的商品相对较少，因为大多数人不会接受比特币作为支付方式。 这违背了货币的主要目的之一，货币的发明在很大程度上是为了使商品交换更容易。

在金钱之前，如果我有苹果想买你的橙子，那么你必须要我的苹果，否则交易不会发生。 如果我想要你的橙子而你想要我的苹果，那么我们很幸运能够进行交易。 这就是所谓的需求的双重巧合。 在没有钱的情况下，我们需要双重巧合才能发生交易。 货币的出现使我们不再依赖需求的双重巧合。 如果我有钱想要你的橘子，那我可以给你钱而不是苹果，因为你不一定想要苹果。 你肯定愿意接受这笔钱，因为你知道以后可以用它来购买你想要的商品。

货币大大增加了商品的可交换性。 但在比特币领域，我们正朝着错误的方向前进。 比特币是非流动性的，你不能用比特币买橙子。 使用比特币代替传统货币是一种倒退。

话虽如此，我将继续发散。 我用美元买你的橙子，这是法律允许的。 美国纸币是所有公共和私人债务的法定货币。 这意味着政府要求你接受美元，而政府对比特币没有类似的要求。 如果你不想，那么你不必接受比特币。 人民币或美元等传统货币让交易变得更容易，因为政府支持它们。

到目前为止，我已经解释了为什么传统货币实际上优于比特币等加密货币，只要我们拥有传统货币的数字版本，就可以复制加密货币的好处。 但是，我想更进一步解释为什么加密货币会让事情变得更糟。

一旦引入加密货币，它会在两个方面比以前更糟。 首先是货币政策。 20世纪初以来，负责任的政府将货币政策作为对抗衰退和通胀的重要政策工具。 如果经济陷入衰退，政府或中央银行可以增加货币供应量。 这个想法是为了让企业和企业家更容易获得贷款来实施生产性项目、扩大产出和创造就业机会，从而帮助经济摆脱衰退。

当经济繁荣时经济衰退对比特币的影响，政府或中央银行的做法恰恰相反。 经济繁荣时期存在通胀风险，央行可以尝试收紧货币供应。 事实上，货币政策在最近的历史中一直非常重要。 回顾2007年和2008年的大衰退，在美国、欧洲和中国，央行实施了我刚才提到的逆周期货币政策，这对防止大萧条非常重要。

当时，有人担心 1930 年代的大萧条会重演，而且确实很有可能，因为四分之一的劳动人口失业，经济衰退持续了 10 年。 但美联储、欧洲央行和中国人民银行出手相救。 所有这些银行都采取了纠正措施来增加货币供应量。 尽管经济衰退严重，但复苏相对较快。

加密货币有什么问题？ 如果人们使用加密货币而不是传统货币，央行的货币政策就不再有效。 当中央银行增加货币供应量时，至关重要的是让那些使用货币的人相信增加的货币具有价值，这就是货币政策起作用的原因。 如果人们使用像比特币这样的私人货币，货币政策就无法发挥作用，我们就失去了对抗衰退的重要工具。 这是加密货币的第一个主要问题。

加密货币的另一个问题与银行业有关。 加密货币的支持者有时会说，使用加密货币可以消除对银行的需求。 假设我想使用加密货币向您汇款，而无需通过银行。 没错，你真的不需要银行来使用加密货币。 但是，银行最重要的作用不是充当资金转移的中介，而是为创业者提供贷款。

人们将钱存入银行，而银行又将这笔钱借给企业家。 下面，我快速解释一下这个系统是如何工作的。

企业家对新产品、新技术有很好的想法，但他们通常没有足够的资金来实施开发活动。 他们需要钱，他们从哪里弄到钱？ 他们可以去银行。 银行有资金、经验和能力来评估企业家的想法。 有好点子的创业者会拿到银行贷款，没有好点子的创业者拿不到银行贷款。

但是，如果我们使用不通过银行的加密货币代替传统货币，那么谁来为企业家提供贷款呢？ 有两种可能性。 首先是众筹，大家应该都不陌生。 创业者打广告说有项目需要钱开发，有意者可以投资。

然而，投资人往往并不真正了解自己投资的项目，可能是好项目，也可能是坏项目。 事实上，大多数众筹项目都失败了。 所以众筹的问题是，太多的坏点子得到了资助，而没有多少好点子得到资助。 我不是说众筹本身不好，只是银行在放贷的时候更专业，更能评估。 如果我们生活在一个没有银行的加密货币世界，那么我们希望会有新的机构像银行一样能够准确评估项目。

但是，与银行一样，这些机构也希望提供杠杆贷款。 有了杠杆和没有监管，经济可能会陷入巨大的麻烦。 接下来，我详细解释一下。

杠杆导致一连串的失败。 如果一个企业家失败了，给他贷款的银行就有麻烦了。 银行无力偿还其他银行的贷款，而那些银行也无力偿还自己的贷款。 一个接一个的链条，所有的银行都陷入了困境。 这就是所谓的系统性风险，是杠杆造成的。

在银行体系中，我们可以通过监管来控制杠杆。 事实上，自2007年和2008年金融危机以来，我们实施了很多监管措施。 美国有杜德-弗兰克法案，欧洲有巴塞尔规则。 然而，如果我们身处加密货币的世界，那么没有监管，就很难避免一场严重的金融危机。

使用区块链，我们可以在保护隐私的同时进行安全交易。 然而，私人加密货币并不是一个好主意。 我希望我刚才的解释能帮助你理解我为什么这么说。 未来我觉得大部分的钱应该继续由政府来创造。 可以是数字化的，发行央行数字货币。 这没问题，实际上会让生活更方便，因为数字货币更安全，更容易转移。 然而，像比特币这样的加密货币不会在未来的经济中发挥太大作用。 就个人而言，我认为应该采取措施防止此类加密货币在经济中占据不成比例的份额。

政府应继续使用货币政策来对抗衰退和通胀，这一点非常重要。 银行应继续发挥创业项目的主要资助者作用。 区块链将使这更容易、更安全。 正如我所说，区块链还可以用于银行以外的许多领域，例如机制设计。

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