股市崩盘发生了什么？

文/小白财经（ID：xiaobaiducaijing）

本周对于我们的投资者和朋友来说应该是最艰难的时期。从周一到现在，市场已经暴跌近 10%。这个节奏可能在15年年中和2016年初才听说，今天（2月9日），蓝筹股跌幅最大。上证综指下跌近6%，创16年崩盘以来新低。

这是中外股市全景，各大股市都没有红！

这是美股道指的图表。

这是上证综指的走势图。

应该说A股这次意外下跌。在我的理解中，表现惨淡只有一个最重要的原因，那就是一月初涨得太猛。说实话，我一直没搞懂一月暴涨的内在机制。有人说是因为改革牛市和经济牛市。我一笑置之。就算结论是对的，短期内涨幅这么大，怎么解释？

我注意到，在指数这种无端暴涨的初期，机构的持仓已经达到了极致。好脉基金研究中心公布的数据显示，2018年以来，公募基金的存量持仓持续上升。改善，截至1月27日，股票基金持仓已达92.14%。

根据基金管理规定，开放式股票型基金持仓上限为95%，下限为60%。也就是说2018年股市为什么大跌，按照目前的定位，机构几乎是弹尽粮绝。一旦出现意料之外的负面，无疑会成为悲剧性下滑的导火索。

你看，虽然美股短时间止跌了两天，但昨天又开始暴跌。道琼斯指数暴跌 4.15%，标准普尔 500 指数暴跌 3.46%。有触底迹象。在国内外股市联系日益紧密的今天，A股暴跌当然要以美股为主。

不过，虽然美股惨淡拖累了A股，但你如何解释A股的跌幅比美股的跌幅更大？

有人说这是金融去杠杆。不过，最严重的金融去杠杆应该在1月份，那时股市应该说是暴涨。那时我还在想这样严格的监管。股市这么大的市场还是能走出去的，现在把崩盘归咎于监管显然是不合理的。

我认为主要原因是市场恐慌。 A股不同于美股。美股的投资者结构趋于机构化，风险承受能力远强于散户。以散户为主，踩踏事件发生概率大于美股。

在股市大跌之际，今天央行突然通过微博发布消息。近日，除了普惠金融定向降准释放约4500亿元长期流动性外，临时准备金使用安排（CRA）累计释放近2万亿元的临时流动性其实想告诉大家，虽然近期暂停了逆回购等资本投资操作，但目前市场资金充裕，股市大跌不能归咎于资金短缺。

对于股市的分析，我从不听别人说的。 2018年2018年股市为什么大跌，我依然坚持不乐观也不悲观的态度。 ? （资产配置）”（微信公众号：小白阅读财经，可查看）文章称：2018年股市整体将在3000-3800点区间波动。虽然股市大跌，但这个观点还是坚持下去，就像1月份涨到3587一样，我比较谨慎。

为什么我认为 3000 是底部范围？首先我要说明的是，我说的底部是一个范围而不是一个点，也就是3000点左右。

1、如果这波行情需要更长的时间，反弹的起点应该是2017年5月，当时的指数刚好在3000点左右（3022点）；

2、3000点附近是股权质押的重要警戒线，跌破易引发风险；

3、指数从3587点跌至现点，幅度过大，恐慌行情被甩出，卖压减弱；

总之，2018年政策的基调是降低宏观杠杆率，降低宏观杠杆率需要做两件事：一是降低负债规模；另一个是提高股权融资的比重，这需要一个稳定的股市环境，所以我对2018年的整体股市并不太悲观。总结就是：机会是跌了，风险就涨了。

注意：文章观点仅为个人观点，不构成投资建议！